昨天，中共中央政治局召開會議，分析研究2025年經濟工作。如何做好明年經濟工作？會議提出一系列措施，其中一些關鍵詞值得關注。

　　更加積極

　　會議強調，做經濟工作，要“實施更加積極有為的宏觀政策”“實施更加積極的財政政策”。

　　這兩個“更加積極”意味著什么？有分析認為，財政政策延續“積極”的總基調，體現了政策的穩定性和連續性，同時增加了“更加”二字，與“積極有為”的宏觀政策取向是一致的。

　　那么，如何理解明年財政政策“更加積極”？這意味著下階段財政政策將繼續加碼，釋放更多可能性。

　　其一，赤字和專項債規模有可能會進一步提高，繼續發行超長期國債，這有利于以更大力度來擴大總需求，穩定房地產市場；

　　其二，財政政策落地生效的節奏可能會更快，比如超長期國債、專項債的發行和使用，有可能會更快地落地，并形成實物工作量。

　　今年11月，財政部部長藍佛安曾表示，2025年將實施更加給力的財政政策，包括積極利用可提升的赤字空間、擴大專項債發行規模、繼續發行超長期特別國債、加大中央對地方轉移支付規模等。

　　適度寬松

　　針對貨幣政策，會議專門指出，明年要實施“適度寬松的貨幣政策”。貨幣政策的新基調，是本次政治局會議中值得重點關注的變化。

　　我國貨幣政策的基調此前多年都主要強調“穩健”，此次調整為“適度寬松”，與目前國內國際的整體經濟形勢有關。

　　當前，我國內外部環境已經發生重大變化，國內有效需求不足，企業經營壓力較大。與此同時，歐美發達經濟體貨幣政策轉向寬松，對此，中央調整貨幣政策基調也是根據實際情況，在此前提出的“有力度的降息”基礎上，明確進一步要求。

　　貨幣政策基調，由緊到松依次可劃分為“從緊”“適度從緊”“穩健”“適度寬松”和“寬松”等幾個區間。中央銀行會根據經濟形勢的變化，對貨幣政策進行調整。

　　梳理此前的表述，可以發現上一次使用“適度寬松”來描述貨幣政策是在2008—2010年左右。從2011年至今，貨幣政策一直是“穩健”的貨幣政策，此次調整是十幾年來的首次。

　　這次對貨幣政策基調的調整也在進一步強化預期管理，向市場傳遞出明確的貨幣政策信號。有分析認為，當貨幣政策的透明度提高后，政策的可理解性、權威性都會增強，市場對未來貨幣政策的動向也會自發形成穩定預期，合理優化自身決策，貨幣政策調控就會事半功倍。

　　超常規

　　會議強調，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。

　　所謂“逆周期調節”，是指政府根據經濟周期階段，通過政策工具和措施，讓整個經濟周期的波動性平緩，更好促進經濟發展。

　　而“超常規”方面，預計各項政策力度會更大，有力推動融資成本下行，增加財政支出，同時還將體現在政策會及時出手，適度超前，助力宏觀經濟熨平周期波動和外在沖擊。隨著財政、貨幣、產業政策協同發力，形成合力，將在居民消費、投資、進出口、房地產等領域帶來積極效果。

　　有分析認為，預計未來貨幣政策對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度將繼續強化。最新的貨幣政策基調，將繼續引導金融機構優化信貸結構，加強對金融“五篇大文章”(科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融)的支持力度，這也將進一步推動我國經濟結構轉型升級，支持更多實體企業加大對綠色金融、科技創新研發等領域的投入支持，將從根本上為經濟穩定增長和高質量發展奠定基礎。

　　全方位

　　會議指出，要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。

　　內需市場一頭連著經濟發展，一頭連著社會民生，是經濟發展的主要依托。而擴大內需則是促進經濟發展行之有效的重要戰略。

　　中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才認為，隨著外部環境不確定性上升，擴大內需就變得尤為重要。會議強調擴大國內需求要“全方位”，是要開足馬力、從方方面面發力。消費和投資，二者側重點不同。

　　消費方面強調的是增強政策支持力度，要“大力提振”，比如培育新的消費熱點、創新消費場景等。

　　今年以來，隨著消費品以舊換新等擴內需促消費政策進一步落地顯效，我國居民消費需求持續釋放。10月份社會消費品零售總額同比增長4.8%，比上月加快1.6個百分點。11月，財政部部長藍佛安表示，明年將擴大消費品以舊換新的品種和規模。

　　投資方面則側重效益，效益是投資的關鍵。

　　去年底召開的中央經濟工作會議提出“擴大有效益的投資”。今年3月，國家發展改革委副主任劉蘇社表示，要提高政府投資使用效益，發揮好政府投資對全社會投資的帶動作用。此次會議提出“提高投資效益”，旨在減少無效投資和低效投資，好鋼用在刀刃上，是相關政策的延續和加強。

　　穩住

　　很多人注意到，此次會議特別提到要“穩住樓市股市”。

　　今年9月26日舉行的政治局會議定調“要促進房地產市場止跌回穩”，此次會議提出要“穩住樓市”，釋放了更加堅定的“穩”信號。

　　今年9月底，央行推出一系列房地產利好政策。10月份，全國新建商品房和二手房成交總量同比增長3.9%，連續8個月下降后首次實現增長。

　　多地房地產市場出現積極變化。11月，北京二手房網簽1.85萬套，環比增長8%，創下20個月來新高。

　　10月中旬，四川成都相關部門出臺“一攬子”樓市新政，涉及購房落戶、提高公積金貸款額度、商轉公、取消住房限售等多項政策，推動樓市止跌回穩。受此影響，成都樓市明顯回暖。今年11月，成都全市商品房、二手房成交備案37772套，同比增長17.10%。行業專家表示，隨著政策“組合拳”的出臺，目前成都房地產市場“回暖”勢頭有望持續到2025年上半年。

　　股市方面，9月26日舉行的政治局會議強調要“要努力提振資本市場”。此次會議強調“穩住股市”。10月，滬深兩市股票成交量和成交額同比增幅都在1.5倍左右，投資者信心在逐步恢復。

　　有分析認為，“穩住樓市股市”，預示著明年中國在推動樓市止跌回穩、股市平穩運行上將有更多實招。

　　“穩中求進、以進促穩，守正創新、先立后破，系統集成、協同配合”，中央政治局會議為明年經濟工作定調。